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拒絕輝瑞并購是錯?AZ全球CEO面臨最大考驗!答案即將揭曉

2017-06-21 來源:E藥經(jīng)理人  標簽: 掌上醫(yī)生 喝茶減肥 一天瘦一斤 安全減肥 cps聯(lián)盟 美容護膚
摘要:阿斯利康(AZ)肺癌新藥Mystic即將公布試驗結(jié)果,這可能讓其重拾投資者信心,也可能讓投資者變得更加憂慮。在接下來幾周,AZ在三年前拒絕輝瑞并購的決定是否正確將會有個結(jié)論,這是AZ全球CEO Pascal Soriot要面臨的最大考驗。

  在拒絕輝瑞并購的時候,阿斯利康(AZ)全球CEOPascalSoriot在三年前向投資人下了一個承諾:如果單干,AZ在十年之內(nèi)將會讓自己的銷售收入翻一倍。

  阿斯利康全球CEOPascalSoriot,在2014年向投資者保證,在未來十年時間內(nèi),將公司銷售收入翻一倍。

  距離當(dāng)時的承諾已經(jīng)過去三年,PascalSoriot還遠未讓投資人確信拒絕輝瑞是正確的選擇。2017年連續(xù)上市多個新藥讓AZ股價明顯提高,它的市值也基本達到了2014年輝瑞提出的收購價。然而,AZ走得并不算順利:匯率不確定性增長、試圖擴大自己新藥適應(yīng)證的努力未見成效。

  Soriot將在接下來幾周面臨自己職業(yè)生涯的最大考驗。AZ一款肺癌新藥Mystic即將公布早期結(jié)果,這可能讓投資人相信AZ的決定是正確的,也可能讓他們更加憂慮。這是一款新藥屬于時下最熱的免疫療法。

  1.結(jié)果往哪去

  這項Mystic聯(lián)合用藥的肺癌臨床試驗,“將成為阿斯利康的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點”,AZ腫瘤事業(yè)部負責(zé)人JamieFreedman說,“我們很快就能知曉,結(jié)果是往好轉(zhuǎn),還是往壞轉(zhuǎn)。”

  相較于其他的全球制藥巨頭,整個新藥臨床試驗的成敗對AZ來說關(guān)系更為重大。原因在于,與其它大藥企不同,阿斯利康從未涉足新藥以外的其他業(yè)務(wù),使得新藥試驗的成敗對于阿斯利康的業(yè)績直接影響更大。這是一場顯而易見的“豪賭”!新藥高風(fēng)險與高回報并存,在高昂的臨床試驗投入之后,沒人能保證試驗的結(jié)果能否成功。如果結(jié)果“往壞轉(zhuǎn)”,那么意味著滿盤皆輸,像此前許多慘遭臨床滑鐵盧的公司一樣;如果成功,其收益也是巨大的,例如6月20日,美國生物技術(shù)公司Clovis的核心產(chǎn)品PARP抑制劑達到三期臨床終點,使其股價一天之內(nèi)上揚50%。

  重磅新藥臨床試驗的一個結(jié)果好壞,使得新藥研發(fā)企業(yè)的股價坐上過山車,是一個常態(tài)。

  AZ的競爭對手們則沒有這么“孤注一擲”。OTC產(chǎn)品或者消費者自主保健產(chǎn)品雖然增長相對較慢,但卻穩(wěn)定地提供現(xiàn)金流,而且市場可選的品類很多。比如GSK在2015年與諾華達成的200億美元交易中,將自己的疫苗和藥店產(chǎn)品業(yè)務(wù)進一步擴大,同時精簡了處方藥業(yè)務(wù)。

  PascalSoriot在2012年成為AZ全球CEO的時候,這家公司的處境是:新藥管線匱乏,多個重磅專利藥到期,利潤收益承壓。2016年,公司每股年收益2.77美元。2011年則為7.33美元。

  Soriot并沒有采取多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展策略,而是繼續(xù)加碼處方藥。他特別將癌癥免疫療法作為優(yōu)先項發(fā)展,同時加快并購,以擴充癌癥產(chǎn)品線和其他疾病領(lǐng)域。

  在2017年早些時候,Soriot對于自己當(dāng)初的承諾做了些許修改。他表示,由于現(xiàn)在匯率不穩(wěn)定問題,AZ到2023年的銷售收入應(yīng)該在400億美元左右。這比他三年前的承諾少了50億美元。

  業(yè)績預(yù)期調(diào)整之后,AZ的銷售收入一直在下降。Soriot一直在提醒外界,他認為2017年將是AZ全球業(yè)績探底回升之年。但現(xiàn)在的業(yè)績下降趨勢,讓他的十年計劃目標看起來愈發(fā)陡峭。

  在2014年的演講中,Soriot說到,呼吸系統(tǒng)疾病領(lǐng)域到2023年將為AZ貢獻80億美元的銷售收入,在2016年這一數(shù)字為47.5億美元。他還期待公司的糖尿病產(chǎn)品線可以在2023年也能達到80億美元,而這一數(shù)字在2016年的數(shù)字只有23.9億美元。

  Soriot一直在努力讓AZ在癌癥治療領(lǐng)域進入全球第一陣營。2016年,AZ在這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售額33.8億美元,彼時Soriot預(yù)計該領(lǐng)域產(chǎn)品的銷售峰值總計可以達到115億美元。

  此外,也有一些治療領(lǐng)域沒能達到預(yù)期。根據(jù)AZ的說法,由于在治療外周動脈疾病中未能顯示積極結(jié)果,公司的抗血凝藥物Brilinta已經(jīng)不太可能在2023年實現(xiàn)35億美元的銷售預(yù)期。AZ的一位發(fā)言人表示,公司內(nèi)部對于銷售收入的預(yù)期都是根據(jù)2014年以來臨床試驗的成敗而定,每一個疾病領(lǐng)域的銷售貢獻額應(yīng)該會和在拒絕輝瑞時Soriot給出的數(shù)字有些許不同。

  AZ公司的全球高管們表示,他們對于基本實現(xiàn)十年目標仍然有信心,而且到目前為止,投資人也同樣樂觀。

  2.關(guān)鍵一役

  在今年,AZ的股價增長了19%,交易價格為每股53英鎊(67.4美元),只比2014年輝瑞提出的收購價格——每股55英鎊(70美元)稍低一點點。

  現(xiàn)在,AZ的股票價格能否超過55英鎊,從而為Soriot拒絕輝瑞的決定背書,取決于這個重磅產(chǎn)品——Mystic臨床試驗的早期結(jié)果。這項臨床試驗的目的就是測試包括Mystic在內(nèi)的AZ兩款免疫腫瘤藥物能否延長晚期肺癌患者的生存期。

  投資銀行Jefferies的分析師預(yù)計,如果Mystic取得成功,那么這款藥物的銷售峰值將額外增加50億美元。而50億美元幾乎是Soriot為AZ在腫瘤領(lǐng)域立下115億美元銷售目標的一半。

  在新藥研發(fā)上下重注的AZ,“試圖重塑自己的動作很明顯”,瑞士聯(lián)合銀行分析師JackScannell說,“Mystic就是在這個方向上的關(guān)鍵一步。”

 

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