停牌已過半月的科倫藥業(yè)久困在關(guān)聯(lián)交易的陰影中，仍不見復(fù)牌跡象。

　　服務(wù)長達7年之久的審計機構(gòu)畢馬威針對公司2013年度財務(wù)報表出具了保留意見，指科倫藥業(yè)財務(wù)報告流程中有關(guān)完整識別關(guān)聯(lián)方關(guān)系的內(nèi)部控制存在重大缺陷，存在關(guān)聯(lián)方未披露情形——即科倫藥業(yè)與成都久易公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系(科倫藥業(yè)董事長兼實際控制人劉革新對成都久易公司的重大業(yè)務(wù)活動可以實施控制)，科倫藥業(yè)子公司川寧生物曾向成都久易公司購買發(fā)電機組、煤炭、淀粉等，實際交易金額總計約3.1億元。

　　而就在停牌配合審計機構(gòu)展開相應(yīng)工作之際，科倫藥業(yè)決議對正在開展的重大項目——川寧項目(原投資近40億)追加近20億元的投資，在市場引起了不小爭議。

　　根據(jù)科倫藥業(yè)此前規(guī)劃，川寧項目全部達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入68億元，凈利潤14.84億元。

　　但在短期業(yè)績難以體現(xiàn)之時，公司反而加碼了近50%的預(yù)算。

　　更值得指出的是，科倫藥業(yè)賬面上并無充足資金用于追加投資。

　　近日有股東提議公司增加向銀行融資10億元，被指是為了川寧項目。

　　川寧生物涉關(guān)聯(lián)交易致審計保留意見

　　截至5月16日，科倫藥業(yè)仍處在停牌當中。

　　2014年4月26日，科倫藥業(yè)發(fā)布了一則停牌公告，稱審計機構(gòu)畢馬威在《關(guān)于對科倫藥業(yè)2013年度財務(wù)報表出具保留意見的專項說明》中，曾發(fā)表“無法確定保留意見涉及的事項是否明顯違反企業(yè)會計準則及相關(guān)信息披露規(guī)范的規(guī)定”的意見，不符合負責審計的會計師事務(wù)所應(yīng)明確說明非標準無保留意見涉及事項是否明顯違反會計準則及相關(guān)信息披露規(guī)范性規(guī)定的要求，公司將配合審計機構(gòu)展開相應(yīng)工作。

　　公司自4月28日起停牌，待公司審計機構(gòu)發(fā)表明確結(jié)論性意見后申請復(fù)牌。

　　公開資料顯示，前述導(dǎo)致保留意見的事項，是指科倫藥業(yè)財務(wù)報告流程中有關(guān)完整識別關(guān)聯(lián)方關(guān)系的內(nèi)部控制存在重大缺陷，存在關(guān)聯(lián)方未披露情形。具體而言，科倫藥業(yè)與成都久易公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系(科倫藥業(yè)董事長兼實際控制人劉革新對成都久易公司的重大業(yè)務(wù)活動可以實施控制)，科倫藥業(yè)子公司川寧生物曾向成都久易公司購買發(fā)電機組、煤炭、淀粉等，實際交易金額總計約3.1億元。

　　理財周報(微信公眾號money-week)記者注意到，畢馬威已連續(xù)7年未科倫藥業(yè)提供審計服務(wù)，但雙方此前卻未能及早就該保留意見涉及的事項取得完整并明確的結(jié)論性意見。

　　盡管科倫藥業(yè)后續(xù)發(fā)布公告稱川寧生物與成都久易公司就發(fā)電機組交易的最終價格系根據(jù)成都久易公司實際發(fā)生的成本費用確定，定價公允，但市場始終持懷疑態(tài)度。

　　“用私人公司控制科倫的原材料，比市價高賣給上市公司。”一位科倫藥業(yè)投資者表示忿忿。

　　川寧項目蹊蹺增投20億，體量占總資產(chǎn)1/3

　　而川寧生物恰恰是科倫藥業(yè)正在如火如荼進行的川寧項目的建設(shè)主體。

　　令市場不解的是，2014年4月24日科倫藥業(yè)才剛剛審議決定增加抗生素中間體項目(即“川寧項目”)投資。

　　公告稱，2011年伊犁川寧生物技術(shù)有限公司抗生素中間體建設(shè)項目(即“川寧項目”)原計劃投資總額39.92億元，原設(shè)計產(chǎn)能為年產(chǎn)硫氰酸紅霉素4800噸、頭孢系列中間體9000噸。

　　第一階段硫氰酸紅霉素生產(chǎn)線目前已正式投入生產(chǎn)，第二階段頭孢系列中間體于2013年7月開工建設(shè)，預(yù)計2014年底完成。

　　截止到2013年12月31日，川寧項目已累計投入金額34.01億元。

　　但后來硫氰酸紅霉素兩條生產(chǎn)線預(yù)計能達到6000噸的產(chǎn)能，為使川寧項目總體產(chǎn)能與原設(shè)計接近，將硫氰酸紅霉素第二條生產(chǎn)線改造用于孢系列中間體項目，調(diào)整后該項目計劃總投資額將增加至59.66億元，新增投資額19.74億元將以自有資金方式投入。

　　有科倫藥業(yè)投資者犀利地指出，“科倫藥業(yè)做了3-4年的調(diào)研和準備工作，最后工程預(yù)算嚴重不符，其實2012年土建、購買發(fā)電機組的時候就可以預(yù)見到了。為什么不提前挑明。”

　　那科倫藥業(yè)為何加碼投資？

　　2014年5月15日，記者多次致電科倫藥業(yè)證券部，但相關(guān)電話持續(xù)為語音提示“相關(guān)高層在召開會議”，無法聯(lián)系到具體人員。

　　對于川寧項目提高50%的預(yù)算，理財周報(微信公眾號money-week)記者接觸到的一位醫(yī)藥行業(yè)研究員透露，“截至2013年6月底，川寧項目已經(jīng)投資了30億，但當時還只是一期。如果按照原預(yù)算，二期9000噸中間體的投資額只有不到10億，我們也覺得奇怪。公司川寧項目最大的看點就是新疆成本優(yōu)勢全產(chǎn)業(yè)鏈，猛地增投20億，成本優(yōu)勢可能就不明顯了。”

　　如此一來，科倫藥業(yè)川寧項目的總投資額達到了將近60億元，占到了科倫藥業(yè)總資產(chǎn)(截至2014年一季度末182.85億元)的1/3。該項目的成敗對科倫藥業(yè)的重要性不言而喻。

　　急增10億銀行融資，或為解資金饑渴

　　在加碼20億投資的同時，由于追加資金自籌，科倫藥業(yè)面臨著不小的資金壓力。

　　5月10日，科倫藥業(yè)宣布補充2013年股東大會的一項臨時提案。公告稱，公司收到股東程志鵬(持有公司2534.36萬股，占公司總股本的5.28%，為公司第4大股東)提交的書面臨時提案，即由公司及所屬子(分)公司增加向銀行融資10億元。新提案將一并在2014年5月21日召開的2013年股東大會上審議。

　　記者查詢公開資料發(fā)現(xiàn)，程志鵬同時在科倫藥業(yè)任總經(jīng)理和董事。

　　因此，該議案的提出被市場解讀為科倫藥業(yè)在替川寧項目解決資金上的燃眉之急。

　　理財報顯示，截至2014年一季度末的資產(chǎn)負債率達到43.94%，并不算太低。而公司賬面上的資金僅有20.24億元，如果全部用來追加川寧項目投資，則無法維持公司正常運營。