“中國已經(jīng)不再是一個新興市場，是一個戰(zhàn)略市場。對于任何國家的企業(yè)來說，都不能不考慮中國這個戰(zhàn)略重點。”日前，SelectaBiosciences首席執(zhí)行官WernerCautreels在2017醫(yī)療健康資本對接峰會上表示，“在納斯達克上市的企業(yè)，背后有相當一部分投資者來自中國，如果你對這些企業(yè)投資，其實相當于投資在兩個市場，既享有國內(nèi)資源又享有國際資源。”

WernerCautreels的說法一定程度上描述了目前醫(yī)療投資基金和公司的路徑和愿景：大健康逐年成為炙手可熱的投資領域，一方面，中國龐大的市場無法被忽略，越來越多的國際資本專設醫(yī)療投資基金，加大對中國市場的青睞和投資，與本地企業(yè)的合作方式愈加多元；另一方面，中國企業(yè)在資本和政策的加持下，不斷出海尋找標的，加速技術和資金的橋接，跨境并購、投資風起。

國內(nèi)的醫(yī)療投資經(jīng)過十年發(fā)展，至2016年中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成一個近4萬億的市場。

清科研究所向21世紀經(jīng)濟報道記者出示的一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2016年1月1日至2017年6月28日，中國生物技術/醫(yī)療健康領域的投資案例數(shù)為979起，總投資金額123.8874億美元，平均投資金額1468萬美元。

根據(jù)2016年10月25日國務院發(fā)布的《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》，健康服務業(yè)到2020年超過8萬億、2030年達到16萬億。而從目前約三四萬億規(guī)?？矗案庖琅f很大。

“沒有泡沫可破”

指的是今年大熱的生物制藥領域。

近年來的醫(yī)療投資領域幾乎每年都有一個關鍵詞，2015年的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”、2016年的“基因檢測”到2017年的“新藥研發(fā)”，是不是風口來臨、有沒有泡沫、藍紅海之爭不斷圍繞這些關鍵詞打轉。

而生物制藥幾乎被業(yè)內(nèi)認為是一個“沒有泡沫可破”的領域。

硅谷銀行生命科學、客戶資金與產(chǎn)品負責人DavidSabow表示，“2017年是生物制藥領域風險投資創(chuàng)紀錄的一年。目前美國在生物制藥行業(yè)的融資環(huán)境非常健康，其中腫瘤學是最受投資者關注的領域。”

根據(jù)硅谷銀行發(fā)布的2017年上半年《醫(yī)療健康行業(yè)投資與退出趨勢報告》顯示，2017年全年，生物制藥領跑的美國醫(yī)療健康行業(yè)風險投資將超過60億美元，創(chuàng)下歷史新高;生物制藥產(chǎn)業(yè)投資者參與了31%的A輪融資;生物制藥A輪投資人對免疫腫瘤學表現(xiàn)強烈的興趣：過去18個月，A輪融資總額的三分之一投給了這一細分領域，共募得13億美元，且交易額中位數(shù)是3000萬美元，意味著機構投資者組成的大型風投集團將資金投入新興的免疫腫瘤學初創(chuàng)公司。

成長型的初創(chuàng)公司在全球范圍內(nèi)也越發(fā)受到關注。

“免疫領域正在快速增長，適應癥包括類風濕關節(jié)炎、多發(fā)性硬化等。腫瘤這幾年有長足發(fā)展，免疫代謝在未來會有很大的發(fā)展體量。”在2017中英醫(yī)療投資高端論壇上，來自英國的新藥研發(fā)公司Istesso首席執(zhí)行官SamWilliam表示，其首創(chuàng)新藥MBS2320將進入二期臨床，并與強生公司(Johnson&Johnson)簽有1.76億英鎊的期權及許可協(xié)議。

對于中國醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展，DavidSabow認為，“中國已不僅僅是全球醫(yī)療健康行業(yè)的市場，而是已經(jīng)開始擔當起創(chuàng)新驅動者的角色。這種趨勢正在為整個行業(yè)帶來巨大的變化。在過去的一段時間，我們看到海外資本投資中國企業(yè)的金額增加了一倍。海外資本對于中國市場的興趣與日俱增，中國企業(yè)也在尋求優(yōu)質(zhì)的國際資源進行對接。”

在這個領域，中國與歐美處在了同一個投資趨勢上。

浦發(fā)硅谷銀行副行長、企業(yè)銀行部總經(jīng)理賀定田表示，“中國的醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展迅猛，與美國市場一樣，生物制藥行業(yè)也最受資本青睞，中國在腫瘤學領域的融資和發(fā)展也是一馬當先。”

2017年9月，斯道資本宣布推出首只專項中國醫(yī)療基金，總金額2.5億美元，專注包括新藥研發(fā)、醫(yī)療服務、醫(yī)療信息/互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及醫(yī)療器械在內(nèi)的四大領域，其中40%的資金將投資于新藥研發(fā)領域。斯道資本中國合伙人林蕊在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“斯道此時推出這只基金，戰(zhàn)略上是基于中國醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展，加上過去兩年政策的方向利于創(chuàng)新藥上市，時機正好。”

資本交叉流動

國內(nèi)的資本也將目光投向海外，中國藥企頻頻出海并購，不斷刷新金額紀錄。

2016年初，三諾生物以2.73億美元完成對醫(yī)療器械公司TrividiaHealthInc的收購;人福醫(yī)藥以5.29億美元收購EpicPharma.LLC100%的股權;4月綠葉醫(yī)療集團以6.88億美元收購澳大利亞第三大私立醫(yī)院集團HealtheCare;2016年8月，新希望集團旗下草根知本全資收購澳大利亞保健品企業(yè)AustraliaNaturalCare;2016年10月，上海醫(yī)藥宣布聯(lián)合春華資本共同出資約人民幣15.65億元收購Vitaco股權。

2017年5月24日，私募基金高達投資宣布聯(lián)合澳大利亞主權基金昆士蘭州投資公司和高盛集團與澳大利亞ICON集團達成收購協(xié)議，將收購其股權。

2017年9月18日，復星醫(yī)藥公告稱，將擬出資不超過10.913億美元收購印度藥企GlandPharma約74%的股權，其中包括收購方將依據(jù)依諾肝素在美國上市銷售所支付的不超過2500萬美元的或有對價。

“我們將國內(nèi)的資金與國外的技術項目對接，再引入到國內(nèi)落地。”牛津大學科技創(chuàng)新中心總裁陳兆軒對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，其機構隸屬于牛津大學，全權負責管理牛津大學的技術轉移和學術咨詢，并為全球的客戶提供技術轉移咨詢服務，“目前項目庫里平均有一百個左右，大健康領域，包括醫(yī)藥和器械占到50%。”

通過與牛津大學科技創(chuàng)新中心、英國IPGroup這類的科研轉化及投資機構合作，國內(nèi)普華資本投資了英國創(chuàng)新心磁圖技術“Creavo”這樣的國外項目。“圍繞高新技術項目轉化、轉移，雙方建起了合作的橋梁。普華已經(jīng)選出第一批醫(yī)療健康領域的高科技項目，并有進入中國市場的計劃。”普華資本總經(jīng)理沈琴華補充。

中國在從仿制藥市場轉型為全球生物技術創(chuàng)新中心的過程中，對全球生物技術行業(yè)也帶來了影響，越來越多的資本聚焦于中國本土企業(yè)，資本流入加速，合作方式也愈加多元。

2017年8月2日，澳大利亞杰特貝林CSL正式宣布已經(jīng)完成與人福醫(yī)藥合資交割，以3.52億美元的價格收購武漢中原瑞德80%股權。CSL首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理PaulPerreault日前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“我們一直希望可以找到進入中國市場的最佳合作伙伴，能夠真正將更多產(chǎn)品引入中國，需要本地生產(chǎn)的支持。瑞德在各方面都達到了我們的要求，現(xiàn)在是合作的最佳時機。”

對于本土環(huán)境、政策的熟悉是中國企業(yè)吸引外部資本進入的一大原因之一。

隨著近年來海外人才回歸、大健康產(chǎn)業(yè)投資基金的增多及研發(fā)技術大幅提升，對跨國藥企們來說，中國市場已經(jīng)從單純的大型銷售市場，轉變?yōu)榫哂幸欢ㄑ邪l(fā)實力的投資標的。

2017年7月，新基與百濟神州宣布達成在免疫腫瘤領域的合作，將共同在實體腫瘤治療上推進PD-1抑制劑項目。收購順利完成后，百濟神州前后總共將獲得13.93億美元，創(chuàng)下國內(nèi)藥企單品種收購的最高價格。

此類合作模式已不鮮見。2015年9月，恒瑞醫(yī)藥以7.95億美元將其PD-1項目許可給Incyte公司;2016年1月，正大天晴以2.53億美元將乙肝新藥中國大陸之外的國際開發(fā)權許可給強生;2015年3月和10月，信達生物兩次與美國禮來制藥達成產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略合作，獲得“首付及潛在里程碑款”等33億美元。

百濟神州首席財務官兼首席戰(zhàn)略官梁恒此前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示，中國企業(yè)的本土化優(yōu)勢也是投資者越來越看重的考量因素，“小公司資金、團隊能力有限，但在中國，制藥行業(yè)跟政府的關系非常重要，其中涉及申報、市場準入、醫(yī)保對接，本土企業(yè)對市場的熟悉，對于國外藥企在華上市產(chǎn)品也有很大幫助。”