“中國(guó)已經(jīng)不再是一個(gè)新興市場(chǎng)，是一個(gè)戰(zhàn)略市場(chǎng)。對(duì)于任何國(guó)家的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都不能不考慮中國(guó)這個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)。”日前，SelectaBiosciences首席執(zhí)行官WernerCautreels在2017醫(yī)療健康資本對(duì)接峰會(huì)上表示，“在納斯達(dá)克上市的企業(yè)，背后有相當(dāng)一部分投資者來(lái)自中國(guó)，如果你對(duì)這些企業(yè)投資，其實(shí)相當(dāng)于投資在兩個(gè)市場(chǎng)，既享有國(guó)內(nèi)資源又享有國(guó)際資源。”

WernerCautreels的說(shuō)法一定程度上描述了目前醫(yī)療投資基金和公司的路徑和愿景：大健康逐年成為炙手可熱的投資領(lǐng)域，一方面，中國(guó)龐大的市場(chǎng)無(wú)法被忽略，越來(lái)越多的國(guó)際資本專(zhuān)設(shè)醫(yī)療投資基金，加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的青睞和投資，與本地企業(yè)的合作方式愈加多元；另一方面，中國(guó)企業(yè)在資本和政策的加持下，不斷出海尋找標(biāo)的，加速技術(shù)和資金的橋接，跨境并購(gòu)、投資風(fēng)起。

國(guó)內(nèi)的醫(yī)療投資經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，至2016年中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成一個(gè)近4萬(wàn)億的市場(chǎng)。

清科研究所向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者出示的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2016年1月1日至2017年6月28日，中國(guó)生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資案例數(shù)為979起，總投資金額123.8874億美元，平均投資金額1468萬(wàn)美元。

根據(jù)2016年10月25日國(guó)務(wù)院發(fā)布的《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》，健康服務(wù)業(yè)到2020年超過(guò)8萬(wàn)億、2030年達(dá)到16萬(wàn)億。而從目前約三四萬(wàn)億規(guī)?？?，蛋糕依舊很大。

“沒(méi)有泡沫可破”

指的是今年大熱的生物制藥領(lǐng)域。

近年來(lái)的醫(yī)療投資領(lǐng)域幾乎每年都有一個(gè)關(guān)鍵詞，2015年的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”、2016年的“基因檢測(cè)”到2017年的“新藥研發(fā)”，是不是風(fēng)口來(lái)臨、有沒(méi)有泡沫、藍(lán)紅海之爭(zhēng)不斷圍繞這些關(guān)鍵詞打轉(zhuǎn)。

而生物制藥幾乎被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一個(gè)“沒(méi)有泡沫可破”的領(lǐng)域。

硅谷銀行生命科學(xué)、客戶資金與產(chǎn)品負(fù)責(zé)人DavidSabow表示，“2017年是生物制藥領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)紀(jì)錄的一年。目前美國(guó)在生物制藥行業(yè)的融資環(huán)境非常健康，其中腫瘤學(xué)是最受投資者關(guān)注的領(lǐng)域。”

根據(jù)硅谷銀行發(fā)布的2017年上半年《醫(yī)療健康行業(yè)投資與退出趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2017年全年，生物制藥領(lǐng)跑的美國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資將超過(guò)60億美元，創(chuàng)下歷史新高;生物制藥產(chǎn)業(yè)投資者參與了31%的A輪融資;生物制藥A輪投資人對(duì)免疫腫瘤學(xué)表現(xiàn)強(qiáng)烈的興趣：過(guò)去18個(gè)月，A輪融資總額的三分之一投給了這一細(xì)分領(lǐng)域，共募得13億美元，且交易額中位數(shù)是3000萬(wàn)美元，意味著機(jī)構(gòu)投資者組成的大型風(fēng)投集團(tuán)將資金投入新興的免疫腫瘤學(xué)初創(chuàng)公司。

成長(zhǎng)型的初創(chuàng)公司在全球范圍內(nèi)也越發(fā)受到關(guān)注。

“免疫領(lǐng)域正在快速增長(zhǎng)，適應(yīng)癥包括類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、多發(fā)性硬化等。腫瘤這幾年有長(zhǎng)足發(fā)展，免疫代謝在未來(lái)會(huì)有很大的發(fā)展體量。”在2017中英醫(yī)療投資高端論壇上，來(lái)自英國(guó)的新藥研發(fā)公司Istesso首席執(zhí)行官SamWilliam表示，其首創(chuàng)新藥MBS2320將進(jìn)入二期臨床，并與強(qiáng)生公司(Johnson&Johnson)簽有1.76億英鎊的期權(quán)及許可協(xié)議。

對(duì)于中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展，DavidSabow認(rèn)為，“中國(guó)已不僅僅是全球醫(yī)療健康行業(yè)的市場(chǎng)，而是已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)當(dāng)起創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)者的角色。這種趨勢(shì)正在為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)巨大的變化。在過(guò)去的一段時(shí)間，我們看到海外資本投資中國(guó)企業(yè)的金額增加了一倍。海外資本對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的興趣與日俱增，中國(guó)企業(yè)也在尋求優(yōu)質(zhì)的國(guó)際資源進(jìn)行對(duì)接。”

在這個(gè)領(lǐng)域，中國(guó)與歐美處在了同一個(gè)投資趨勢(shì)上。

浦發(fā)硅谷銀行副行長(zhǎng)、企業(yè)銀行部總經(jīng)理賀定田表示，“中國(guó)的醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展迅猛，與美國(guó)市場(chǎng)一樣，生物制藥行業(yè)也最受資本青睞，中國(guó)在腫瘤學(xué)領(lǐng)域的融資和發(fā)展也是一馬當(dāng)先。”

2017年9月，斯道資本宣布推出首只專(zhuān)項(xiàng)中國(guó)醫(yī)療基金，總金額2.5億美元，專(zhuān)注包括新藥研發(fā)、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息/互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及醫(yī)療器械在內(nèi)的四大領(lǐng)域，其中40%的資金將投資于新藥研發(fā)領(lǐng)域。斯道資本中國(guó)合伙人林蕊在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“斯道此時(shí)推出這只基金，戰(zhàn)略上是基于中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，加上過(guò)去兩年政策的方向利于創(chuàng)新藥上市，時(shí)機(jī)正好。”

資本交叉流動(dòng)

國(guó)內(nèi)的資本也將目光投向海外，中國(guó)藥企頻頻出海并購(gòu)，不斷刷新金額紀(jì)錄。

2016年初，三諾生物以2.73億美元完成對(duì)醫(yī)療器械公司TrividiaHealthInc的收購(gòu);人福醫(yī)藥以5.29億美元收購(gòu)EpicPharma.LLC100%的股權(quán);4月綠葉醫(yī)療集團(tuán)以6.88億美元收購(gòu)澳大利亞第三大私立醫(yī)院集團(tuán)HealtheCare;2016年8月，新希望集團(tuán)旗下草根知本全資收購(gòu)澳大利亞保健品企業(yè)AustraliaNaturalCare;2016年10月，上海醫(yī)藥宣布聯(lián)合春華資本共同出資約人民幣15.65億元收購(gòu)Vitaco股權(quán)。

2017年5月24日，私募基金高達(dá)投資宣布聯(lián)合澳大利亞主權(quán)基金昆士蘭州投資公司和高盛集團(tuán)與澳大利亞ICON集團(tuán)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，將收購(gòu)其股權(quán)。

2017年9月18日，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，將擬出資不超過(guò)10.913億美元收購(gòu)印度藥企GlandPharma約74%的股權(quán)，其中包括收購(gòu)方將依據(jù)依諾肝素在美國(guó)上市銷(xiāo)售所支付的不超過(guò)2500萬(wàn)美元的或有對(duì)價(jià)。

“我們將國(guó)內(nèi)的資金與國(guó)外的技術(shù)項(xiàng)目對(duì)接，再引入到國(guó)內(nèi)落地。”牛津大學(xué)科技創(chuàng)新中心總裁陳兆軒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其機(jī)構(gòu)隸屬于牛津大學(xué)，全權(quán)負(fù)責(zé)管理牛津大學(xué)的技術(shù)轉(zhuǎn)移和學(xué)術(shù)咨詢，并為全球的客戶提供技術(shù)轉(zhuǎn)移咨詢服務(wù)，“目前項(xiàng)目庫(kù)里平均有一百個(gè)左右，大健康領(lǐng)域，包括醫(yī)藥和器械占到50%。”

通過(guò)與牛津大學(xué)科技創(chuàng)新中心、英國(guó)IPGroup這類(lèi)的科研轉(zhuǎn)化及投資機(jī)構(gòu)合作，國(guó)內(nèi)普華資本投資了英國(guó)創(chuàng)新心磁圖技術(shù)“Creavo”這樣的國(guó)外項(xiàng)目。“圍繞高新技術(shù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化、轉(zhuǎn)移，雙方建起了合作的橋梁。普華已經(jīng)選出第一批醫(yī)療健康領(lǐng)域的高科技項(xiàng)目，并有進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的計(jì)劃。”普華資本總經(jīng)理沈琴華補(bǔ)充。

中國(guó)在從仿制藥市場(chǎng)轉(zhuǎn)型為全球生物技術(shù)創(chuàng)新中心的過(guò)程中，對(duì)全球生物技術(shù)行業(yè)也帶來(lái)了影響，越來(lái)越多的資本聚焦于中國(guó)本土企業(yè)，資本流入加速，合作方式也愈加多元。

2017年8月2日，澳大利亞杰特貝林CSL正式宣布已經(jīng)完成與人福醫(yī)藥合資交割，以3.52億美元的價(jià)格收購(gòu)武漢中原瑞德80%股權(quán)。CSL首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理PaulPerreault日前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“我們一直希望可以找到進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的最佳合作伙伴，能夠真正將更多產(chǎn)品引入中國(guó)，需要本地生產(chǎn)的支持。瑞德在各方面都達(dá)到了我們的要求，現(xiàn)在是合作的最佳時(shí)機(jī)。”

對(duì)于本土環(huán)境、政策的熟悉是中國(guó)企業(yè)吸引外部資本進(jìn)入的一大原因之一。

隨著近年來(lái)海外人才回歸、大健康產(chǎn)業(yè)投資基金的增多及研發(fā)技術(shù)大幅提升，對(duì)跨國(guó)藥企們來(lái)說(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)從單純的大型銷(xiāo)售市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂幸欢ㄑ邪l(fā)實(shí)力的投資標(biāo)的。

2017年7月，新基與百濟(jì)神州宣布達(dá)成在免疫腫瘤領(lǐng)域的合作，將共同在實(shí)體腫瘤治療上推進(jìn)PD-1抑制劑項(xiàng)目。收購(gòu)順利完成后，百濟(jì)神州前后總共將獲得13.93億美元，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)藥企單品種收購(gòu)的最高價(jià)格。

此類(lèi)合作模式已不鮮見(jiàn)。2015年9月，恒瑞醫(yī)藥以7.95億美元將其PD-1項(xiàng)目許可給Incyte公司;2016年1月，正大天晴以2.53億美元將乙肝新藥中國(guó)大陸之外的國(guó)際開(kāi)發(fā)權(quán)許可給強(qiáng)生;2015年3月和10月，信達(dá)生物兩次與美國(guó)禮來(lái)制藥達(dá)成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略合作，獲得“首付及潛在里程碑款”等33億美元。

百濟(jì)神州首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官梁恒此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專(zhuān)訪時(shí)表示，中國(guó)企業(yè)的本土化優(yōu)勢(shì)也是投資者越來(lái)越看重的考量因素，“小公司資金、團(tuán)隊(duì)能力有限，但在中國(guó)，制藥行業(yè)跟政府的關(guān)系非常重要，其中涉及申報(bào)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、醫(yī)保對(duì)接，本土企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的熟悉，對(duì)于國(guó)外藥企在華上市產(chǎn)品也有很大幫助。”